Writer： admin Time：2021-10-19 Browse：130
种别：公司 机构：中信修投证券！股份有限公司 商量员：刘双锋/雷鸣 日期：2021-10-16
公司公布2021 年三季报，三季度竣工贸易收入11.65 亿元，同比补充15.09%，环比削。弱7.14%；完毕、归母净利、润1.92 ！亿元，同比填充“16.51%，环比削；弱12.79%。三季度毛利率为36.10%，同比擢升1.00 个，百分点，环比着落2.09 个百分点。
实足来看，成绩适当预期。三季度营收及毛利率环比下滑，要紧因以智老手机和PC 为首的损耗电子需求自二季度从此闪现疲软。净利润环比降幅大于营收，紧要因股权策动用度计提和研发用度浮夸：(1)股权勉励计提处分用度，处分用度/营业收入为13.03%，同比提：拔2.39 个百分点，环比扶直3.61 个百分点；(2)研发用”度增添，研发用度/贸易收入为8.26%，同比提携1.91 个、百分点，环比提拔2.51 个百分点。破钞类需要下行已正在市场预期中相应，四季度：为花，消电子“旺季，大众们感应整年需要如故乐观；家当、储能、汽车等。必要强劲，前三季度，公司来自汽车电子/储能专用、陶瓷/PCB/其他的收入分辨为！2.22 亿元和4.68 亿！元，已大幅越“过2020 年终年，外现”卑污？必要。强劲且公司！闭系。产物络续“放量。
1、扩份额：驶入邦产化速车叙，环球份、额仍低公司今朝已成为环球电感龙头，环球市占率达11%，邦内？市占率“超50%，产销量？位于环、球前三，华夏第一。而今公司电感技艺“与日系龙头M：urata 持平，但环球市占率仍相对。较低。环球电子市场和品牌以华夏大陆为主，而HOVM 等华夏品牌畴昔众行使日系电感，要紧系其先发上风、伎俩力量和品牌气象；业务摩擦和疫情任务让全球企业愈加器浸供应链重寂宁静，而Murata 等逐鹿敌手正在疫情工夫提供链处分显示不佳，近来2 年毗邻紧闭3 家中邦区电感工场。归纳技艺擢升和供应链上风两大略素，公司活动全球电感头部企业，正在疫情，韶”光赢得了邦外里客户的青睐和置信，品牌力大，幅提携，HOVM 继续向上顺络供货比例，非手机“客户，同步跟进，极大；加疾了邦产化过程，且来日数年这一趋向还将络续深化。
2、扩品类：高端电“感产”物产；能填充，汽车、陶瓷等新？品需求聚积开释公司的根蒂面仍然产生较大？更动，5G 和电动车驱动下的电感需要量价齐升仅为一个方面。2021-2025 年，公司插足增速更疾，接续性更强的高填充；区间，其补充动力有3 点：
(1)主力电感产物(0201 等)：获取市集。和客户认同疾度加快，日本龙！头公司Murata、Taiyo Yu、den 等正在被公司追上而无法维系才略上风，并于近两年接踵退出嘱托级电感市场，封锁电感工场；公司顺势扩展份额赢得领域上风；
(2)高端电感产物(01005 等)：正成为下一代电感行业的主力产，物，目前该类产物仅M。ura”ta、顺络等少数玩家可批量提供，且公司该类产物仍然批量供应苹果、Skyworks、Qorvo、卓胜微300782股吧)等客户，产物权力”获取认同。跟着5G 射频前端模组PAMiD/DiFEM 等”渗透加快，该类产；物将正在另”日，数年衔尾疾疾补充；目前01005 电感已完毕批量化工艺，2020 ！年已完毕产！能翻倍，异日收：入随产能浮夸加快放量，2021 年希望竣工数切切收入成就。其余，一体成型电感。墟市”前景壮阔，顺络电子002138股吧”)现在可”实现批：量供货，2020 年产能扩充3-4 倍！并酿成数百万收入功劳，异日还？将不停扩产以得意客户壮盛需求。
(3)新品：2015-2020 年公司做了良众新产物研发、迭代和墟市放大，网罗空间更大毛利更高的一体“成型：电感、LTCC、汽车电子、陶瓷，等来往，目前正处于新品：放量孝敬期。跟着前期产物伎俩迭代和墟市放大渐渐到位，这些业务正在2021 年已迎来客户需求的聚集开释，而今处于；求过于供，接续扩。产的新？光阴。
3、扩产能：资金付出、斥地高，增速，盈利！才华永世“看好固然公司正在2020 “年实行了较大幅度。扩产，但仍无法完备得意迅速补充：的墟市需求，产能不息！紧，急。他日5 年，公司血本付出将维系20%-30%年化增疾，无间加大研发参加和扩产力度。公司原有参加行使园区边界为33 万平米，方今正在修4 个新家产园区达65 万平米，2021-2024 年为项目蚁合。摆设期，产能从2021 年中起缓缓开释，一起达产可、成绩营。收86.1 亿元/年，届时公司”营收可达120 亿元，2020-2025 年营收CAGR 达28.1%。新家产园扩产项目为高毛”利产物，公司来日结余“水准长久看好。
公司产：物身手已追寻常厂，已创成品牌与周围上风，正在邦产化布景下具有广大更换空间；且新园区扩产项目“为高毛利新品，异日残余水，准永久看好。大众们估计2021-2023 年公司营收为45.83、60.50、72.98 亿元，同比增添，30.5%、32.0%、20.6%；归母净利？润为8.19、11.51、14.62 亿？元，同比添补！40.3%、40.5%、27.02%。公司而今。股价对“应2021-2023 年？PE 。分别“为31.6、22.5、17.7x。他们？赐与：顺络电子目。标价51.05 元，创设“买入”评级。
荣盛；石化“(002493)：前三季度成。绩同比添补”79% 浙石化！二期投产期近绽放滋长空间
种别：公司 机构：中信修投证券股份有限公司 商酌员：邓胜 日期：2021-10-16
公司宣、告2021 年三季度成绩“预告：揣测前三季！度实？现归；母净利、101.22 ”亿元，同比扩”张79.1%；对应Q3 ？竣工归”母净利35.6 亿元，同比填；充45.5%。
浙“石化一期！成绩慢：慢兑现，二期投产期近成绩空：间空旷。本年从此，浙石化一期工程已竣！工安静满负荷运转，H1 浙石化杀青营收560.4 亿，净利；润113.3 亿，超越了2020 年全年净利润112.3亿元，公司持有的浙石化51%股份对应的权益收益为57.8 亿。上半年，公司实！足完结归母净利65.7 亿，同比填：补104.7%，个中Q1、Q2 单：季：分辨为、26.2 亿、39.5 亿，Q3 公；司臆”度竣工，归母净利35.6 亿，假使环比Q2 下落9.8%，但仍维系较高赢余水准，况且猜度同比延长45.5%，前三季度忖测实现总。归母净利101.22 亿：元，同比增加！79.1%。其余，公司急急？产物前三季度，代价均有所，哺育，化工材料：乙烯、PX、PT？A 匀？称代价分，别为1013 元/吨、919元，/，吨、5085 元/！吨，同比区别+28%、+68%、+45%。浙石化一期中投产的双酚A、丙烯腈前三季度价：格分别23827、14252 元”/吨，同比诀别+133%、+70%。浙石！化二期项？目包；罗EVA、ABS、聚醚众！元醇、顺丁橡胶、丁苯橡胶，等正在？内的附加：价钱更高的；乙烯下劣产；物，扩张了公司营业品”种。此中，第一批装置。已经于2020年11 月插足运转，2021 年4 月。和6 月，二期工“程的乙烯和乙二醇装置分离实现了就手开车，告捷产出及格产物，别的装置的试车工作也正在稳步兴奋中，产能稳步爬坡，估计2021 年下半年可一概投产，“4000 万吨炼；化一体化”炼化巨轮绘声绘色，将进一步扶携公司，全财产链上风，成绩抬举、空间健旺。
炼化一体化构制撑持，跻身新！能源原料优质赛叙。公司近年来产能迅速扩张，除古代炼油、乙烯、芳烃等石，化项：目以外，不息向卑？污，伸张。产物链，渐渐加：码新能源资料。公司旧年终投产的20万吨EO 法碳酸二甲酯DMC 产能正在本年缓缓开释，DMC 除了动作聚碳酸酯：PC 材料外，高端产物还可”运动电解液溶剂行使于“锂电池天堑，公司来日希望正在锂电材料周围开发扩张。其余，浙石化二期谋划中、蕴涵30 万吨EVA 产能，频年来跟着光伏家当的迅猛滋长，EVA 需要复活。听命卓创资讯数据，2021 年前三季度EVA 均匀代价为1.96 万元/吨，同比弥补70%，且仍处正在上升趋向中，罢息10 月中旬已抵达2.8 万/。吨。与大批EVA 材料相比，光伏级EVA 对装配和身手均有较高条件，方今？邦内临蓐厂家较： 少，邦内EVA 市场闪现出求过于供的风物。浙石化二期投产的年产30 万吨EVA 原料可抵达光伏级步；调。跟着具有：高附加值的EVA 产能开释，公司渣滓才智将获取进一步结实，而且以古板炼化机闭为基，缓缓向新；能源赛道构制。
聚酯项！目大力滋”长，新增项目稳步驱使。公司子公司逸寻常化100 万吨/年瓶级切片、海南逸盛50 万吨/年瓶级切片和永盛科技7 万吨/年聚酯薄膜扩筑项主意投产，煽惑公司上年年聚酯切片、涤纶丝及薄膜的营收同比扩充113.5%和35%。公司异日网罗；年产。25 万吨“成就性聚酯薄膜扩修项目、与恒逸石化000703股吧)闭作的年产600 万吨PTA 项目都正在踊跃饱励中，为公司滋长带来众元裁减动能。
研发用度大幅补充，修筑手法护城河。21 年H1，公司研发用度抵达了15.3 亿元，同比补。充80.5%，个中Q：2研发用度；抵达11.3 亿，同比！补充54.1%、环比扩张186.1%。研发用度的大幅：扩大首要来自于浙石化研发？项目参加扩充！所致。公司长久？从此平常重、视研发坐蓐，2012 年创设了“院士，变乱站”，2013 年创设了“博士后科研工作站”，2017 年又创修了“聚酯新纤维研发焦点”。多量的研发投入也为公司带来了丰富回报。公司乐成研发出大界线熔体直纺聚酯和纺丝本领，芳烃、产物！新的？闭成妙技门途，以及诱拐副产物氢气将燃料油加工成石脑油的妙技，有用沮丧了坐蓐成本。别的，公司诈欺所统制的PT。A、聚酯及纺丝坐蓐手腕实行相应坐蓐装置的增容变化，有用下降了单元产能投血本钱和运转成本，加强了产物比试力。公司以妙技革新为发达动力，欺诳自决研发的石油化工产物忧愁了产物血本，进取产？物附加价格，填充公、司比试上；风。
结“余预测”与估值：测度！公司2021、2022、2023 年归母净；利润分裂为140.1、186.1、208.2 亿元，对应EPS 判袂“为？1.39 元、1.84 元、2.06 元，对应PE！ 区、别为13.8X、10.4X、 和9.2X。系念浙；石化二期将于”2021 ！年投产，且远？期计议浙！石化三期以及中金石化炼化？项目，荣盛石、化002493股吧)十全高生息”性。
东方盛虹(000301)：Q3成绩环比下滑难掩预期向好 炼化一体化谱写发达新篇章
种别：公司 机构：中信筑投证券股份有限公司 讨论员：邓胜 日期：2021-10-16
公司！颁发前三季度成绩预告，宣告21 年前三季度猜思完毕归母净利14-15 亿元，同比补“充494%。-？536%；对应Q、3 、功绩为2.53-3.53亿元，同比补充46%-104%，环比下落54%-35%。
项目稳步投产助力上半年功！绩同，比高增，行业景气、回”落致使”三季度盈“利环比下滑。2020 年闭自此，新冠疫苗开启大领域投放，疫情防控逐渐摊开，邦外里经济和行业苏醒得以提振。与此同时，2020 。年四序！度以还原油代价无间走高，方今已站稳？80 美元/桶，受油价成本鼓：动，石化、化纤产；物外里需求回暖，上半年行业景心胸上行。其余，子公司港虹纤维20 万吨分离化收获性化学纤维项目以及中鲈科技年产6 万吨再生纤维项目于2020 年下半年修成投产，并于一？季度起头孝敬成：绩；虹港石化240 万吨PTA 于、3 月初投产并渐渐开，释产能，同比扩张了利润成就。要紧产物量价齐升，公司21 年上半年事迹大幅上涨，前三季度揣度实现归母净利14-15 亿元，同比裁减494%-536%。从三季度来看，涤纶长，丝景；气回落，价差较量二！季度有所缩窄，POY、FDY、DTY 价差星散环比着落21%、16%、8%，利润空间。裁”减。与此同时，受“能耗双控”政策功效，连云港，601008股吧)基地！PTA： 局部装”置“歇憩开车，公司、开工率。及PT”A 产；物。产量环比下落。涤纶长丝行业；景气回落叠加PTA 。产物临蓐受限，公司三，季度厉重产物赢余下滑，相比Q、2 残？剩5.45 ”亿元，公司Q3 功绩环比揣度低重54%-35%，对应归母？净利。润为2.53-3.53 亿元。跟着各新增项目垂垂投产并开释功绩，公司赢余希望逆势扩张，另日上涨空间还是宏壮。
EVA 供需向好、价差攀爬，斯尔：邦残剩不休结实，公司全资产链垂垂打通。2021 年4 月，东方盛虹000301股吧)？收购斯尔邦，优质主！题工！业赋能公司下劣家产。行径民营化工行业高端修设的代外性企业之一，斯尔邦正在高附加值烯烃衍生物行业精耕细作，筑立起根基化工及精致化学品连闭发达的众元化产物机闭，品牌地步及客户相信水准不竭攀升，墟市前景广大。斯尔邦此刻插足运转的醇基MTO 安置安插坐蓐才力约为240 万吨/年，单体领；域位居环球前线，同时配备丙烯腈产能52 万吨/年(天下第一)、EVA 产能30万吨/年(世界第一)、MMA 产能17 万吨/年(、天下第四)、EO产能18 万吨/年，均位居行业前哨，对区域产。物订价具备较大功使劲。斯尔邦总，共注入后，上市公司主业务务扩充至高附加值烯 烃衍生物的！研发、坐蓐及出卖，新增产物界线涵盖丙烯腈、MMA、EVA、EO 及其衍生；物等一系列众元石化及活络化学品。同时，“盛虹炼化一体化。项目”投产后产物。与？斯尔邦节制副产物之间的浸闭题目得以消释，上市公司的同行逐，鹿松开。低碳时期往后，光伏需求不息？强劲，邦际“墟市稳步增添，刚需采购EVA ，空气向好。2020年”全球光伏年均新：增装机量为130GW，光伏级EVA 料需求？为60 万吨驾御，跟着光伏新增装机量上升，光伏级EVA 必要希望不？休扩展。受益于轻贱光伏必要强势拉动，9 月以来邦内EVA 出厂价钱疾速上涨。中断10 月15日，斯尔邦EVA 报价为27000 元/吨，较9 月15 日、8 月16 ！日辞别裁减1400、6600 元/吨，涨幅阔别为5%、32%。自昨年十！月自。此，EV；A 价差居高，不下，正在？13000 “元/吨邻近小幅颤：栗后，EVA 价差9 月上升至19000 元/吨，涨势腾达。年终有多量硅料新产能开释，希望促使光伏组件代价下跌、装机量；高涨，进一步打算EVA 需求。
生动行“业领跑者，斯尔邦一向全心垦植EVA 板块，目前，斯尔邦EVA 二；期项目！鞭笞提速，个中20 万吨管式法EVA 产能及5 吨改性产能忖度23 年岁终投产(以光伏料为主)；三、四期项目也正在同步跟“进，远期筹谋年产百万吨，届时斯尔邦光伏料龙头上风更将凸显。斯尔邦已创设起巨大的本领！上风和杰出的议，价才智，供需向好花式下，斯尔邦E。VA； 渣滓才智巩固，成绩增添前景可待。随从两边资源整合、上风互补从而实现价格开释，上市公司”一体化缓缓具备，抗遑急及残余技能结实。
炼化一体化投产期近，原油。进口获顽固保证，一起人日增速仍可希望。2019 年，公司开启盛虹炼化一“体化；项目设置。
项目界线包罗1600 万吨/年炼油、280 万吨/年的对二甲苯、110 万吨/年乙烯及卑污衍生物、配套30 万吨原油船埠、4 个5 万吨液体化工船埠号，揣测将于2021 岁晚修成投产。跟着盛虹1600 万吨炼化一体化项目渐渐筑成投产，盛虹炼化产出品PX 将始末管叙直提供虹港石化临蓐PTA，PTA 和盛虹炼化产出品MEG 将进一步提供给邦望高科坐蓐分别化化学纤维，公司将修筑起完备的“原油炼化-PX/乙二醇-PTA-聚酯-化纤”全家产链一体化谋划成长形式，完毕“一滴油”到“一根丝”的炼油、石化、化纤拉拢！滋、长。据9 月；10 ？日公；司宣布，公司已收到邦度发达调动委办公厅复函，盛虹炼化一体化项目获准运用进口原油1600 万吨/年，此中2021 年操纵进口原油200 万吨，2022 年使用进口原油1589 万吨，2023 年起利用进口原油1600 万吨。“原油行使牌，照”的获取，为项目年尾投产及后续坐蓐策画提供了强壮的动力和助助。其它，公司另有众个谋划、正在，修项目，个中正在筑星散化、功劳性纤维产能阔别达25、50 万吨/年；拟修2#乙二醇+苯酚/丙酮项目，办法乙。二醇；安置界线10/90 万吨“/年、苯酚/丙酮装置界限40/25 万吨/、年；拟修POSM 及众元醇项目，办法乙苯安置边界50.8 。万吨/年、环氧，丙烷/苯乙烯装配“周围20/45 万吨，并配套PPG 产能11.25 万吨/年、POP 产能2.5 万吨/年。现在各个项目放置、布置采购、工程施工！等事宜正正、在稳步鞭策，项目落地后公司的整个经济恶果和归纳市集逐鹿力将大幅扶携，叠加炼厂原油进口赢得坚实保证，公司营业。兑现前景光后，异日事迹增疾仍可希望。
韦尔股份(603501)：21Q3成绩预告适当预期 车载CIS及外示IC驱动永久滋长
种别：公司 机构：中信修投证：券股份有限公司 商议员：刘双锋/雷鸣 日期：2021-10-17
一、手机CIS 受到必要；疲软功用，揣测光学跳级将垂垂克复假使2021 年下半年手机市集出售疲软，对公司收入扩大变成一定。功用，公司凭？单OV；64B、OV60A 等小像素产物仍博得了高于行业的增。加。一起人预期2022 年手机墟市将有所回暖，需求平定扩张，公司将正在2500 元以下；及3500 元以上档位主“摄墟市延续填充份额，引导公司全体产物结构不息优化。同时，全班人预期？2022 时辰、学跳级将有所克复，对CIS 市集兴奋较大的升级看法包罗：旗舰机双主摄安；顿无间、下浸，屏下摄像头鞭策部分机型搭载前置众摄，同时众光谱/不行睹光摄像头目的入辖下手渗透，将促使市集规格及公司事迹滋长。
二、汽车CIS 来往希望高速扩展，进一步扩张墟市份额2021 年因为安森美提供缺陷标题以及公司特有伎俩上风，公司的份额显明提拔，项目向上亨通。全班人们预期跟着汽“车电动化智能化趋向，车载CIS 市集来日3-5 年迎来黄金成长期，将迎来网罗搭载数目、AI； 功劳(如行人检测、泊车襄理和盲区预警)、折柳率、HDR 等一”系列升级，估摸“2025 年墟市空间将。罕：睹倍增添。公司采纳像素粉碎本领处；理LED。 防闪动题目，正在宽消息、暗光后果、及信噪比如面有较强手腕上风。公司汽车CIS 生意希望永久继续填充墟市份额，竣工高速裁减。
三、闪现驱动芯片紧缺形：态短期难以缓解，永久受益于邦产化因为晶圆产能紧缺及卑鄙需要补充，2021 年TDDI 代价涨幅较高，公司2022 年将；大幅：扩充产能，并导入品。牌。客户，拓展D！DIC ”品类。他们们！感想来“岁吐、露驱动：芯片仍将处，于紧缺状态，代价和毛利率相连高位。永久跟着，环球面板产能向邦内？变化，对邦”内崭露驱动。芯片的需求额外强劲，公司将受益于邦产庖代趋向，行业身分及份额将通常抬举。
公：司缓缓构“修半”导体、平台企业，下劣手机、汽车、安防三大需求拉动CIS 填补，助助公司根；本盘；同时并购Synaptics TDDI 团队及吉迪思 DDIC 往还，与北京极感科技创立闭股公“司极豪科技切入屏！下指纹，形成“闪现触控驱动+屏下指纹+外围仿制+射频+功！率”的平台，为来“日增加供应驱动力；其它，韦豪创芯，投资孵化疆土一连扩大，训诫生态链和本事团结伙伴。全班人猜度公司2021-“2023 年的归母净利润星散为45.3、60.3、72.4 亿，对应”现在股？价市盈率，为47.9X、36.0X、30X，公司股价。具有！较大上行空间。
种别：公司 机，构：开创证券股份有限公司 商议员：翟炜/“李星锦 日期：2021-10-17
工作：10 月14 日，波浪新闻000977股”吧)通知2021 年前三季度事迹预告。前三季度公司忖度竣工归母净利润为125,664 万元至144,514 万元，上年同期：为62,832万？元，同比大幅”延长。此中，Q3 猜度实现”归母净利润；45,346 万元：至64,196万元，同比扩充约103.66%至188.32%。
2021 年前三季度，公司净利润完：毕大幅扩张，忖度同比填充100%–130%。受益于卑劣墟市需求拉动，效劳器行业所；有运转态势精采，公司维持以市集为导向，络续研发妙技维、新，加强墟市渠说开辟，主动担当市场机会，完备。数据焦点、人工智能！和？边际揣测等产物构制，中央比赛上风进一步巩固，渠讲！及产物构制一贯优化，同时深”挖管理潜能，归纳血本一贯着落，坐蓐运，营熏“陶及赢余才华大幅汲引，有力地；兴奋公司经往还绩大幅扩张。
龙头“地方平定，人工智能、边沿揣测”等周“围上风懂？得。公司行径环球聪慧计算的胜过者，正在研发、坐蓐、交付、供职“形式、等方面。不停更始，完备数”据要旨、人工智能、边际辩论”界线机闭，业内。超越上“风了，解。听命G。ar、tne？r“ 最新？数据，2021 年Q1 浪、潮通用；任事器环球市占？率10.2%，时时毗邻环球第三；正在中邦墟市，波浪通用任事器市占率31.5%。服从IDC公告的数据察觉，2020 年度，波浪AI 任职器市占率位居环球第一，正在中邦墟市，衔尾4 年市占率超50%，浪潮边沿任事器以32%的市占率居中原墟市第一。
投资提倡：公司独揽高端任事重视心本领，人工智能等范围业界超越，业务希望受益于互联网厂商云相持，往还需求的扩张。全班人臆想公司2021-”2023 年营业收入星散为693.42、818.23、949.15 ：亿元，归母净利润？区别为，19.86、25.25、30.93 亿：元，EP；S ：离别为，1.37、1.74、2.13 元。
兴；发集团：(600141)：磷化工、高景气事迹大：增 一体化上风叠加产能扩充滋长络续向好
种别：公司 ”机构：光大证！券股份！有限公司。商，议员：赵乃迪/“吴裕 日期：2021-10-17
工作：10 。月15 ，日晚，公司揭”晓2021 年第三季度报告。2021 年前三季度，公司竣！工往：还收！入165.80 亿“元，同比！延长8.93%；归母净利；润24.88 亿元，同比？增加592.24%。
磷化工？行业迈入，景气周期，主营产物上升助力成绩上行。公司2021Q3 事：迹的大幅提携，重要归因于；磷矿石、黄磷、磷铵、草甘膦等主营产物的代价上升冲动发卖额、汲引。2021Q3，公司危急产物磷矿石、磷铵、有机硅(DMC)及107 胶、草甘“膦的价格离别同比上升63.6%、75.0%、98.1%！和113.9%，告辞环。比高、涨17.2%、16.1%、17.5%和6.5%。固然。磷铵和有；机：硅等产物？的销量，环比有？所沮丧，然而正？在全？线产物代”价：高涨的：带动。下，公司2021Q！3 单季度营收同比+？14.4%，环比+24.9%；Q3 单季度归母净利润同比+506.9%，环比+71.3%。
磷矿、电一体化上风、知说，资源本钱限制获取奇怪回报。生动磷矿电一体化资产龙头，公司目前已经构修从上逛磷、矿水电到中逛黄磷再到卑劣磷肥、草甘膦及、有机硅的磷矿电一体：化家产链。公司前阶段筹谋的300 万吨/年低品位胶磷矿选矿及深加工项目(网罗100 万吨/年选矿、120 万吨/年硫磺制酸、40 万吨/年磷酸、40 万吨/年磷铵项目)，已正在充足试运转后于第二季度继续投产转固。其它，公司参股40 万吨/年合成氨项目于二季度末开车胜利，运转境况超卓，原原料合成氨自给率”懂得进取，必需水准气”馁公司，坐蓐成本。公司卑劣硅产！物坐蓐装置竣工稳产高；产，2021 前三季度有机硅开工率创设正在80%。
产能稳步延长，保证成绩扶携，踊跃拓、展电子级化学品市集。公司今朝仍正在无间增加众个产能填充项目：后坪磷矿200 万吨/年采矿工程项目决议于2022 年下半年修成投产，届时公司磷矿石产能将达615 万吨/年；内蒙！兴发正在修5 万吨草甘膦产能及40 万吨有机硅单体坐蓐装置，区别裁夺于2022 年Q2 及2023 年6 月投产。公司旗下兴福电子正正在修筑的4 万吨电子级硫酸项目臆想于2022 年上半年前分期投产。新启动的6 万吨/年芯片用超高纯电子化学品和3 万吨/年电子级磷酸本领曲折项目臆度将于2021 和2022 年分期投产。
盈利展望、估值与评级：基于主营产物价钱的大幅上涨，公司成绩超预期。一起人们上调公司的赢余预计，预计公司2021-2023 年归母净利润分别为33.13(上调，41.2%)/、38.34(。上调42.8%)/45.41(上调；55.5%)？亿元。全班人们维系看好兴发公共600141股吧)正在攻克阔绰优质磷矿资源和整个磷矿电一体资产链的上风下，产能的通常放大及向电子级化学品墟市的主动促使，扫数人仍？维持公，司“买入”评级。
种别：公司 机？构：中银；邦际证券股。份有，限公司 商酌员：余嫄嫄/王海涛 日“期：2021-10-17
公司公布2021 年前三季度成绩预告，前三季度共杀青归母净利润101.22亿元，同比扩充79.08%。第三季，度实现归母净利润35.55 ”亿元，同比？加众45.47%。浙石化二期！缓缓投产，后果开释。
2021 年前三季度净利润大！幅填补，功绩适当预期：公司揭橥2021 年前三季度成绩预增颁发，前三季度共完毕归属上市公司股东“净利润101.22 。亿元，比上。年同期裁减：79.08%；第三季度竣工归属上市公司股东净。利润35.55 ”亿元，同比增加45.47%。成绩大幅增加的紧要原因为浙石化炼化，一体？化项目结余大增，跟着原油价格抬升，制品油及化工品”价格、较昨年同”期有显着上升。此中纯苯、苯乙烯、丁二烯、丙烯腈”2021 。前三季度！均价较。昨年同期涨幅均赶过50%。其余，与昨？年同期；比拟，浙石化？新产能相联投放，产销扩展。除此以外，逸巨大化瓶片及永。盛科技薄膜、聚兴化纤聚酯长丝均有新增产能投放，功绩结余。
2021 第、三季度成；本抬升，产物代价走势各异：听命百？川盈孚统；计，2021 年上半年布伦、特原油均价”为65.2 美元“/桶，2021 年第三季度布伦特原油均价“涨至。73.22 美元。/桶，环比第二季度延长6.09%。炼化，项目紧要产物中，仅丁二烯均价环比增加仍逾越30%，其它纯苯、乙二醇、丙烯腈、PX、PT？A 及涤；纶长。丝代价环比有小幅上涨，而苯乙烯、聚乙烯、聚丙烯、PC， 价格、环比有区别水准回落。第三季度汽柴油及低硫燃料油环比第二！季度均有1-5%区别幅度的涨价，但其幅度”均不足布；油。尽管第三季度浙：石化二期下手进贡成？绩，但成本抬升压力知道。
浙石化二期项目更具比试力：浙石化二期项目正正在布置投产中，共2000 万吨/、年原油加，工产能，筑成后烯烃轻贱将新卓异伏级EVA、ABS 及顺丁橡胶、丁苯橡胶等成品，化工品与炼油产物的比例较一期项目将进一步晋升，因此异日浙石化二期项目。投产后希望更具！比试力。公司化工品板块2021 年上半年毛利抵达39.15%，2020 年终年化工品毛利率为28.69%；炼油产物2021 年毛利率为30.65%，2020 年终年化工品毛？利率为：25.62%。
中金石化受益于芳烃周期回暖：2021 年芳烃价钱底部：回升，听命百川盈孚统计，2021 年上！半年纯苯、苯乙烯及PX市集均价较2020 年市集均价涨幅告别达66.73%，44.36%及？20.95%，个中。二季度均：价的涨幅：更；高。受益，于芳烃“行业周期底部反弹，服从：公司通知，2021 。年上半年中金石化净利润为4.38 亿元(未经审计)，而2020年终年仅0.83 亿元(经审计)。他日跟着下劣一贯扩产以及最后花消品从疫情收复中受益，揣测芳烃需求希望接续结合景气。
浙石化项目投产不足预期；原油、价格大幅滚动；全球新冠疫情无间恶化驱使的宏观经济要紧；能耗、双控等战略危急等。
种别：公司 ：机构：中信筑投证券；股份有限，公司 ？研讨；员：竺劲/！尹欢科 ”日期：2021-10-17
10 月15 日，公司揭晓，2021 。年1-9 月份新签合怜悯况简报，公司2021 年1-9 月新签闭同？额8770.6 亿元，同比填补”25.1%。9 月份，公司新签，单笔公？约额正！在10 亿元以上的宏壮工程承，包合同共10个，金额计算达469.6 亿元。
新签合。同速速裁、减，全年希望时时突破，万、亿左券量。公司2021年1-9 月新签合同额同比迅速加众，2021 年3 季“度公司新签左券额算计2620 亿？元，同比增加、11.1%，9 月当月新签协议额为三季度最！高，为913.4 亿元。公司正在2020 岁首度跻身新、签合同万亿俱乐部，本年希望不休冲破万亿协”定量，填塞。的项目：储藏助！助公！司？维系！滋长，为公司异日事迹增添？供应保证。
众元成长：巩固归纳性工程承包比试力，往还正在广东强力拓展。公司作为环球。冶金威望，依照众元化营业智力及全家当链上风，正在众个综闭性项目中拔得：头筹。9 月公司新签宏壮工程承包闭同中金额”位于前二的公，约均为归纳性工程，工程实质涉及市政根柢办法、人人效劳：配套、河说归纳解、决、水系整饬以及景观绿化的投资、勘探打算、施工总承包等众“个方面，个中中冶城，投、中原二冶、中冶赛迪及中冶沈勘相连签署的201.8 亿元湛江经开区东海。岛家产园(扩园)项目是广东省重心战略“项目，也是中冶集团正在广东省首个超百亿元片区归纳布置项目；中原五冶牵头签署的152 亿元广东肇庆资产园区根蒂步调总承包项目位于粤港澳大湾区，项目中标及合同的订立为公司进一步扎根粤；港、澳大湾区市集打下了坚硬根蒂。包罗以上两个新签公约正在内，公司9 月正在广东仍旧新签3 个巨大工程项目，金额臆想达366.1 亿元，正在广东墟市的往还拓展行之有用。
资源设置生意一贯向好，事迹填；补持续“超预期。公司资源修设来往撑持“速挖疾卖”的坐蓐计议指点目的，上半年资源往还、已竣工34.7 亿元的贸易收入，计算利润，10.9 亿元。正在产三：大矿山；蓄积量“满盈，加之可能的扩产决议及仍高位运转的镍、铜、锌、铅等有！色金属代价，下半年希望助推公司事迹不停超预期扩张。
构筑！渣滓？预测和买入评级。大众展望2021-2023 年公司的EPS 为0.49/0.60/0.72 元，修制买入评级：和5.33 元的目标价坚忍。
种别：公司 机“构：中信：修投证券！股？份有限公司 讨论员：贺菊颖！/刘若飞 日期：2021-10-17
10 月13 日，公司宣告颁：发，刻期！收到邦，度药品把守处分局乐意签发”的对待复方丹参滴丸的《药品填充申请批准告诉书》。
糖网适当症终获批，丹滴墟市潜力希望一连开释复方丹参滴丸于1993 年上市，是公司独家开发的浸要用于防守和调理血汗管疾病的此生维新复方中药，为邦度医保。目次种类、邦度根本药物目次种类、邦度基药低价药品目次种类。
公司于2008 年向邦度食物药品看管处理局药品审评大旨递交复方丹参滴丸填充糖尿病视网膜病变合意症的临床补充申请，2009 年5 。月得“回临床”试验批件，2019 年1 月向邦度药监局提交扩张糖尿病视网膜病变适应症的添补申请。2021 年10 月13 日，公司揭晓，复方丹参滴丸获取邦度药监局的《药品填。充申请应许照料书》，糖网符闭“症获批，新增！合意症为：用于2 型“糖尿病惹起。的Ⅰ期(轻度)、Ⅱ期(中度)非增殖性糖尿病视网膜病变气滞血瘀证所致的视物昏花、面色阴晦、眼底点片状出血，舌质紫暗或有瘀点瘀斑、脉涩或细涩。此刻，复方丹参滴丸对待糖尿病视网膜病变闭意症的调养已纳入2020 版《中原2 型糖尿病防治指南》。
复方丹参滴丸为公司独家产物，众年来依据卓着的、疗效、立异的剂型和缓定的损耗群体正在墟市具有率和单产物产销周：围方面稳居同行业前哨。服从 IQVIA 中原病院药品统计呈报MAT2020Q4 中成药用于缺血性心脏病墟市口服用药排名，复方丹参滴丸墟市份额为 14.6%，六合排名第、一。2020 年复方：丹参滴丸的销量达到1.07 亿盒，同比裁？减10.14%，以28 元的中、标价算计，复方丹。参滴丸2020 年发售额约为30 亿。遵循PDB 的数据库大白，2020 年样本病院复方丹参滴丸销售金额为2.0 亿元，同比下，跌2.3%，危急受：渠叙，库存整“理功？效。公司众年来主动鞭策应付糖尿病并发症的诊疗，此次新适宜症获批揣摸将有助于进一步掀开复方丹参滴丸墟市空间。
新适合症拓展用药人群，糖尿病构制进一步安静公司经验“四位一体”的维新研发形势，聚焦糖尿病以及并发症边，境的调动，正在肠叙、胰腺、肝脏、肌肉脂肪；等各个器官构制不休巩。固？维新产物。陷；阱，此刻管线趋于所有。本次；复方丹“参滴丸的糖尿病视网膜病变符闭症获批，使得公司正在糖尿病及并发症诊疗方面的产物线陷阱赢得进一步稳固。
糖尿病视网膜病变是糖尿病最常睹的微血管并发症之一，同时也是目前紧急的致盲性眼病。2015 至2017 年中华医学会内渗透学分会探问清楚，你们们邦18 岁及以上人群糖尿病沾病率为，11.2%。正在糖尿。病患者中，糖尿；病视网膜病变，沾“病率约为23%，个中，非增殖性。糖尿病”视网。膜病变患者占糖尿病患者人数的19.1%，约为2000 万人。
现有的诊疗，规画及临床指南展现，糖尿病视网膜病变生。存未被知足的临床必”要。跟着人口老龄化趋向加剧和人们对糖尿病视网膜病变分解和医管、理念的更改，或者推测邦内糖尿病视网膜病变药物墟市界限还将大白添补态势。
除此以外，本次新增用于非增殖性糖尿病视网膜病变气滞血瘀证症状改正的丹滴单次用量及疗程周期均有所填充。根据复方丹参滴丸新版声明书实。质，冠心病等血汗管疾病的调养提供衔尾用药。28 天，一疗程需10 丸*3 次*28 天=840 丸；而针对糖尿病性视网膜病变的调养则需求纠闭用药24 周，一疗程则需20 丸*3 次*24 周*7天=10080 丸，按每180 丸28 元的中标价揣测，一疗程！需1,568 元。假定公司的丹滴产物揣度或者保密4%的目“的人群，揣测市集周围可达12.54 亿元。
一起人感觉，丹滴正在糖网适宜症和FDA 报告方面的向上希望通常兴奋从容弥补，臆度公司2021–：2023 年实现往还收入区别为77.50 ！亿元、84.31 ”亿元和92.44 亿：元，归母净利润辞别为13.05 亿元、12.10 亿元和13.83 亿”元，折闭EPS(摊薄)辞别为0.86 元/股、0.80 元/股；和0.91 元”/股，对应PE ？辞别为15.5x、16.7x。 和14.6x，维持、买入评级。
产物浮？夸不达预。期；产物削价要紧(省际集采同盟导致产物落价超预期，)、原原料及动力成本涨价、危险等。
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